可转换债券

2014《财务成本管理》基础考点：可转换债券

　　【小编导言】现阶段进入2014注会基础备考期，是打牢基础的重要阶段，我们一起来学习2014《财务成本管理》基础考点：可转换债券。

　　【内容导航】：

　　(一)含义与特征

　　(二)可转换债券的要素

　　(三)可转换债券的成本

　　【所属章节】：

　　本知识点属于《财务成本管理》科目第十三章其他长期筹资第二节混合筹资的内容。

　　【知识点】：可转换债券

　　(一)含义与特征

　　1.含义：可以转换为特定公司的普通股的债券。

　　2.特点

　　(1)这种转换，在资产负债表上只是负债转换为普通股，并不增加额外的资本。认股权证与之不同，认股权会带来新的资本。

　　(2)这种转换是一种期权，证券持有人可以选择转换，也可选择不转换而继续持有债券。

　　(二)可转换债券的要素

　　(三)可转换债券的成本

　　1.可转换债券的估价

　　(1)债券的价值

　　债券的价值是其不能被转换时的售价

　　债券的价值=利息的现值+本金的现值

　　(2)债券的转换价值

　　债券转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。

　　转换价值=股价×转换比例

　　(3)可转换债券的底线价值

　　可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者。

　　2.可转换债券的税后成本

　　(1)计算方法(求投资人内含报酬率的过程)

　　买价=利息现值+可转换债券的底线价值(通常是转换价值)现值

　　上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。

　　(四)可转换债券筹资的优缺点

　　优点:(1)与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。降低了公司前期的筹资成本。

　　(2)与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。有利于稳定公司股票价格。

　　缺点:(1)股价上涨风险。公司只能以较低的固定转换价格换出股票，会降低公司的股权筹资额。

　　(2)股价低迷风险。发行可转换债券后，如果股价没有达到转股所需要的水平，可转换债券持有者没有如期转换普通股，则公司只能继续承担债务。在订有回售条款的情况下，公司短期内集中偿还债务的压力会更明显。

　　(3)筹资成本高于纯债券。尽管可转换债券的票面利率比纯债券低，但是加入转股成本之后的总筹资成本比纯债券要高。

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