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2014《财务成本管理》高频考点：股利理论
【小编导言】我们一起来学习2014《财务成本管理》高频考点：股利理论。本考点属于《财务成本管理》第十一章股利分配第三节股利理论与股利分配政策的内容。
【考频分析】：
考频：★★
【内容导航】：
(一)股利无关论(完全市场理论)
(二)股利相关论
【高频考点】：股利理论
(一)股利无关论(完全市场理论)
这一理论是米勒与莫迪格利安尼于1961年提出。
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主要观点 |
（1）投资者并不关心公司股利的分配； （2）股利的支付比率不影响公司的价值。 |
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理论假设 |
（1）公司的投资政策已确定并且已经为投资者所理解； （2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）； （3）不存在个人或公司所得税； （4）不存在信息不对称； （5）经理与外部投资者之间不存在代理成本。 |
(二)股利相关论
1.税差理论
税差：现金股利税和资本利得税有差异
【提示】税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时,将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。
2.客户效应理论
【提示】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展,研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。
3.“一鸟在手”理论
在手之鸟：当期现金股利
在林之鸟：未来的资本利得
4.代理理论
基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。
5.信号理论
基本观点：在信息不对称的情况下,公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。股利政策所产生的信息效应会影响股票的价格。
【提示】鉴于投资者对股利信号信息的理解不同,所做出的对企业价值的判断也不同。
【相关复习资料】：
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