资本资产定价模型

含义

某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。

结论

市场组合相对于它自己的贝塔系数是1。

（1）β=1，表示该资产的系统风险程度与市场组合的风险一致；

（2）β＞1，说明该资产的系统风险程度大于整个市场组合的风险；

（3）β＜1，说明该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险；

（4）β=0，说明该资产的系统风险程度等于0。

【提示】

（1）β系数反映了相对于市场组合的平均风险而言单项资产系统风险的大小。

（2）绝大多数资产的β系数是大于零的。如果β系数是负数，表明这类资产收益与市场平均收益的变化方向相反。

资本资产定价模型的基本表达式

根据风险与收益的一般关系：

必要收益率=无风险收益率+风险附加率

资本资产定价模型的表达形式：

R_i=R_f+β×（R_m-R_f）

证券市场线

证券市场线就是关系式：R_i=R_f+β×（R_m-R_f）所代表的直线。

①横轴(自变量)：β系数；

②纵轴(因变量)：R_i必要收益率；

③斜率：（R_m-R_f）市场风险溢价率（市场风险补偿率）；

④截距：R_f无风险利率。

证券市场线

资本市场线

描述的

内容

描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合（无论是否已经有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系。

描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的的期望收益与风险之间的关系。

测度风险

的工具

单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度即β系数。

整个资产组合的标准差。

适用

单项资产或资产组合（无论是否有效分散风险）

有效组合

斜率与投资人对待风险态度的关系

市场整体对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越大，对风险资产所要求的风险补偿越大，对风险资产的要求收益率越高。

不影响直线的斜率。

【提示】投资者个人对风险的态度仅仅影响借入或贷出的资金量，不影响最佳风险资产组合。