2015《财务成本管理》综合题易考点：可持续增长率的测算

2015《财务成本管理》综合题易考点：可持续增长率的测算

　　【东奥小编】现阶段进入2015年注会强化提高冲刺备考期，为帮助考生们在最后阶段提高备考效率，我们根据2015年注册会计师考试大纲为考生们总结了《财务成本管理》科目的选择题、计算分析题和综合题易考点，下面我们一起来复习2015《财务成本管理》综合题易考点：可持续增长率的测算。

　　本考点能力等级：

　　能力等级 3—— 综合运用能力

　　考生应当在理解基本理论、基本原理和相关概念的基础上，在比较复杂的职业环境上，坚守职业价值观、遵循职业道德、坚持职业态度，综合运用相关专业学科知识和职业技能解决实务问题。

　　本知识点属于《财务成本管理》科目第三章长期计划与财务预测第三节增长率与资本需求的测算的内容。

　　综合题易考点：可持续增长率的测算

　　(一)含义

　　可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率(不改变销售净利率和资产周转率)和财务政策(不改变负债/权益比和利润留存率)时，其销售所能达到的最大增长率。

　　(二)假设条件

　　(三)可持续增长率的计算

　　1.根据期初股东权益计算可持续增长率

　　可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率

　　根据期末股东权益计算的可持续增长率

　　可持续增长率=(销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)/(1-销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率)=(权益净利率×利润留存率)/(1-权益净利率×利润留存率)

　　3.结论

　　(1)若满足5个假设:

　　预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利增长率=预计股利增长率

　　(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

　　(3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

　　(4)如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。

　　4.可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。

　　【提示】确定高增长时注意的问题

　　若同时满足三个假设(资产周转率不变、资本结构不变、不发股票)

　　预计销售增长率=预计可持续增长率=(利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)

　　【提示】只有销售净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。

　　(四)基于管理用财务报表的可持续增长率

　　1.假设条件为：

　　(1)公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息;

　　(2)公司净经营资产周转率将维持当前水平;

　　(3)公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去;

　　(4)公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去;

　　(5)不愿意或者不打算增发新股(包括股份回购)。

　　(1)根据期初股东权益计算的可持续增长率

　　可持续增长率

　　=销售净利率×净经营资产周转次数×期初权益期末净经营资产乘数×本期利润留存率

　　(2)根据期末股东权益计算：

　　【提示】可持续增长率与内含增长率的联系与区别

　　(1)联系：

　　都是销售增长率;都是不发行股票

　　(2)区别：

	内含增长率	可持续增长率
负债	外部增加金融负债为0	可以从外部增加金融负债
假设	销售百分比法的假设	5个假设

---

　　东奥2015年注会考试强化提高阶段学习计划

　　2015注会六科基础考点与阶段测试题汇总