[注会学霸超强连载14]财管公式总结：现金流量折现模型

种　类

计算公式

股利现金流量模型

股权价值 =

股权现金流量模型

股权价值 =

实体现金流量模型

实体价值 =
股权价值＝实体价值－净债务价值
净债务价值 =

基本方法

记忆方法

毛流量
净流量

营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧摊销
营业现金净流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加

实体现金流量

实体现金流量＝营业现金净流量—净经营长期资产总投资
＝税后经营净利润—净经营资产净投资

1）毛流量，净流量，对应总投资
2）税后经营净利润，对应净投资
3）前面项有折摊的（毛流量），后面就要把折摊减去（总投资）
前面项没有折摊的（净利润），后面就不减折摊（净投资）
总之，实体现金流量中不要有折摊的数额

公式推导

实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—净经营长期资产总投资
＝税后经营净利润＋折旧摊销—经营营运资本增加—（净经营长期资产增加＋折旧摊销）
＝税后经营净利润—（经营营运资本增加＋净经营长期资产增加）
＝税后经营净利润—净经营资产净投资

协助理解：

1. 净经营资产总投资，是净经营资产净投资，与折旧摊销之和
2. 净经营资产净投资，含经营营运资本增加（短期的），净经营长期资产增加（长期的）
3. 所谓增加，也叫净投资，是资产负债表中，本期数额与上期数额的差额（是净经营长期资产净值的增加）。数额里面没有折旧摊销。加上折旧摊销，才是总投资。
4. 营业现金毛流量à扣除（短期的）经营营运资本投资后à营业现金净流量
5. 营业现金净流量à扣除（长期的）净经营长期资产总投资后à即弥补长期资产的折摊，并令其数额增加à实体净流量
6. 短期的营运资本投资，没有折旧摊销一说。长期的经营资产总投资，含对折旧摊销的弥补。

实体现金流量

实体现金流量＝股权现金流量＋债务现金流量

债务现金流量

债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加

股权现金流量

股权现金流量＝净利润—股权净投资（所有者权益增加）

如果按照固定的负债率筹集资本，则：
股权现金流量＝税后净利润—（净经营资产净投资—负债率×净经营资产净投资）
＝税后净利润—净经营资产净投资×（1—负债率）
净经营资产净投资两来源：股东，债权人
股权现金流量中，没有折旧摊销的数额

公式推导
注：税后利润就是税后净利润，这两个词一个意思

股权现金流量＝实体现金流量—债务现金流量
＝（税后经营净利润—净经营资产净投资）—（税后利息支出—净负债增加）
＝税后经营净利润—税后利息支出—净经营资产净投资＋净负债增加
＝净利润—（净经营资产净投资—净负债增加）
＝净利润—股权净投资（所有者权益增加）

理解折旧摊销

折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算是扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。
实体现金流量＝税后经营利润＋折旧与摊销-净经营性长期资产总投资 - 经营营运资本增加
＝税后经营利润 -（净经营性长期资产总投资+经营营运资本增加-折旧摊销）
这就引出了净投资的概念，“净经营性长期资产总投资 + 经营营运资本增加 - 折旧摊销”，为了方便理解，净折旧与摊销额理解为是一项现金流入，他会减少企业的总投资支出，扣除了折旧与摊销后的总投资就是企业的净投资。
或者这么理解：
实体现金流量＝税后经营净利润—净经营资产净投资
1）税后经营净利润是不含折旧摊销的。计算税后利润是扣除了折旧摊销的。因此减去净经营资产净投资，避免双重扣除。
2）实体现金流量这个式子，里面不存在折旧摊销。

股权现金流量
&
实体现金流量

两者相同点：等式中都不含折旧摊销额。
两者不同点：实体现金流量，因为包含债务现金流量，所以式中是税后经营净利润
股权现金流量，因为不包含债务，所以式中是净利润

净投资 ＝ 净经营资产的增加＝期末净经营资产－期初净经营资产
企业实体价值 ＝ 股权价值＋净债务价值 ＝ 股权价值＋债务价值－金融资产价值
投资资本 ＝ 经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债 ＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债）
投资资本就是净经营资产
解释——净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。
资本支出 ＝ 净经营长期资产增加＋折旧摊销

每股净经营资产净投资＝每股经营营运资本增加＋（每股资本支出—每股折旧与摊销）＝每股经营营运资本增加＋每股净经营长期资产增加
每股股权现金流量＝每股收益—每股净经营资产净投资×（1-投资资本负债率）