产品生命周期模型与财务战略的联系

      东奥提示：财务战略选择中涉及基于发展阶段的财务战略选择，此发展阶段为企业的发展阶段，如果该企业只生产一种产品，那么也是产品的发展阶段，这也就将财务战略与产品生命周期模型联系到了一起。下面我们来看看两者之间的联系。

　　一、经营风险和财务风险的搭配

　　在财管的资本结构一章中介绍了经营风险、经营杠杆和财务风险、财务杠杆。经营风险是企业未使用债务时经营的内在风险，即企业没有债务的条件下进行生产经营活动而带来的不确定性，经营杠杆是用来衡量企业的经营风险的;财务风险是指由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付债务能力的风险，财务杠杆是衡量企业的财务风险的。在财管中总杠杆是衡量企业的经营风险与财务风险叠加起来的总风险的，只有经营风险和财务风险的反向搭配，才能使企业的总风险保持在稳定的水平，便于企业的管理。

　　这一点在战略中也得到了印证，如果企业采用高经营风险与高财务风险搭配，这种搭配符合权益投资人的要求，因为企业的大多数资本都是采用负债融资，权益投资人投入的权益资本很少，一旦成功，企业支付给债权人的是固定的利息和本金，剩余的就是权益投资人的了，即以少的付出得到大的回报，但这样不符合债权人的要求，他们付出了很多，但无论付出多少，得到的都是固定的，而且万一企业经营失败了，破产倒闭后不能偿还债务，那么债权人的钱都算打水漂了。反过来，如果企业采用低经营风险与低财务风险搭配，这种搭配满足了债权人的需要，因为企业的负债较少，偿还能力有保证，但从权益投资人的角度来看不划算，承担着风险但获得的回报却不大，还不如投资于国债。故企业只有将经营风险和财务风险反向搭配，才能在股东和债权人之间找到一种平衡。

　　二、基于发展阶段的财务战略选择

　　企业应先确定经营风险，然后根据经营风险与财务风险的反向搭配原则确定财务风险，依据财务风险选择合适的财务战略。

　　此战略选择主要是产品生命周期模型与财务战略的结合。

　　1、导入期企业的财务战略

　　根据产品生命周期模型，企业在导入期研制的产品能否成功，研制成功的产品能否被顾客接受等等前途未卜，一切都在变化，故经营风险非常高。根据经营风险与财务风险反方向搭配，则企业的财务风险必须非常低，那么权益融资是最合适的了。但因经营风险非常高，一般的投资者不会投资，因为一旦失败，钱就打水漂了，所以资金来源于风险投资机构，风投是想获得高收益，也因为风投会采用投资组合投资于其他企业使风险分散，故他不在乎企业导入期的经营风险非常高，待企业到达成长期上市以后股价暴涨，风投会出售原始股而获得资本利得。因其目的在于资本利得，故不在乎短期得不到股利。

　　2、成长期企业的财务战略

　　根据产品生命周期模型，企业一旦进入成长期，产品销量会节节攀升，产品的销售群已经扩大，企业会有一批忠实的顾客，但由于市场扩大，竞争者涌入会与企业争抢人才和资源造成市场动荡，故经营风险还是比较高。根据经营风险与财务风险反向搭配，则财务风险应该是低水平。企业的资本还是以权益资本为主，但此时风投会将原始股出售赚取资本利得，所以此时的权益资本的来源是一般的投资者。因为是成长期，企业的前景非常好，所以股利分配率可以维持较低的水平。

　　3、成熟期企业的财务战略

　　根据产品生命周期模型，企业进入成熟期后，产能过剩，开始与竞争对手打价格战，销售额很大且稳定，利润空间适中，现金流更容易预测，企业的经营风险进一步降低，唯一的风险是成熟期能够维持多久。因经营风险为中等，故财务风险可以为中等，企业可以增加债务融资。故资本结构中为权益融资和债务融资，二者大致相等。资金的来源为税后利润保留的盈余以及借入的债务。因此时企业获利较多，股东要求分得更多的股利，故股利支付率维持在较高水平。

　　4、衰退期企业的财务战略

　　根据产品生命周期模型，企业一旦进入衰退期，产品的需求会逐渐减少，产能会严重过剩。企业在衰退期，经营风险进一步降低，维持在低水平，唯一的悬念是何时完全退出市场。所以此时企业可以多举债，资本结构中以债务融资为主。一来用来维持经营活动所需资金，二来可以多给股东派发股利以作为资本的回报，故此阶段为高股利政策。

相关链接：

　　2014年注会专业阶段六门知识点汇总

                            点击查看论坛原帖>>>

　　(东奥会计在线 永不言败 版权所有 转载、传播请注明“东奥会计在线”字样)

　　新浪微博：@CPA永不言败