2012注册会计师综合阶段试题及答案解析（B卷）

 

2012年度注册会计师考试综合阶段试题（B卷）目录
职业能力综合测试一				职业能力综合测试一答案及解析
职业能力综合测试二				职业能力综合测试二答案及解析

　　参考答案及评分标准

　　1. 列举波特五力模型中五个评估要素。结合题中给出的资料，分析启航公司所在行业进入壁垒的高低，并简要说明理由。(4分)

　　答：（1)波特五力模型中“五力”分别为：

　　①行业新进入者的威胁;

　　②供应商的议价能力;

　　③购买商的议价能力;

　　④替代产品的威胁;

　　⑤同业竞争者的竞争强度。

　　(2)行业进入壁垒是高，分析如下：

　　①政府政策方面：由于我国政府对于该行业的管理采用法律约束、行政管理和行业自律相结合的管理模式，分别由工业和信息化部、中国证监会、新闻出版总署、国务院新闻办公室、文化部等监管机构分责许可审批、监督。因此，政府可能会通过限制执照发放，来限制市场新进入者进入该行业。

　　②现有产品的成本优势方面：由于该行业既需要拥有强大的技术研发能力，又要深刻理解该行业的规则和特征，因而对技术人才的素质要求较高，因此，较高的人才及技术壁垒限制了市场新进入者短期内进入该行业。

　　③规模经济方面：由于该行业产品需要保有一个较大规模的用户群，才能获得一定数量的收费用户群，并形成规模效应。因此，利用用户规模来限制市场新进入者进入该行业。

　　④客户忠诚度方面：用户对行业产品的品牌依赖度较大。只有建立起一定的市场知名度和美誉度，方能取得客户的信任，才能提高客户的忠诚度。因此，品牌知名度的长期建立阻碍了新进入者获得新的市场份额。

　　⑤转换成本方面：由于该行业产品功能和服务与客户的操作习惯息息相关，客户往往会形成一定的依赖性，这种用户消费使用习惯使得客户不会轻易更换所用的

　　产品和服务，因此，市场新进入者难以在短期内获得客户足够的信任，以改变其原先的使用习惯，从而限制了新进入者获得新的市场份额。

　　2. 根据《首次公开发行股票并上市管理办法》，针对资料二所列启航公司2006年度至2008年度主要财务指标，指出启航公司2006年度至2008年度的哪些财务指标不符合主板上市要求，并简要说明理由;比照《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》有关规定，指出启航公司2006年度至2008年度的主要财务指标是否符合创业板上市要求，并简要说明理由。(4分)

　　答：（1)启航公司财务指标不符合主板上市条件的原因：

　　①启航公司2006年度归属于母公司所有者的净利润为-855万元，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》中有关“最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元”规定。

　　②启航公司最近一期2008年末股本总额为2400万元，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》中有关“发行前股本总额不少于人民币3000万元”规定。

　　③启航公司最近一期2008年末专有技术类无形资产余额为2000万元，占净资产的比例为2000/8000=25%，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》中有关“最近一期期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%”规定。

　　(2)启航公司财务指标是否符合创业板上市条件分析：

　　①启航公司最近二年2008至2007年度归属于母公司所有者的净利润分别为3,500万元和2,800万元，累计为6,300万元，超过规定1000万元;且持续增长，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长;或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据”规定。(注：08年收入是11800万元，07年收入是8600万元，增长超过37%)

　　②启航公司最近一期2008年末净资产为8,000万元，超过2000万元;2008年末未分配利润为4,800万元，不存在未弥补亏损，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“最近一期期末净资产不少于2000万元，且不存在未弥补亏损”规定。

　　③启航公司发行前最近一期2008年末股本总额为2400万元，根据《证券法》规定：“公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上”，意味着公司发行后股本总额至少为2400/(1-25%)=3200万元，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“发行后股本总额不少于3000万元”规定。

　　3. 根据《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》有关规定，针对资料二所述信诚会计师事务所尽职调查报告列示的启航公司的5个主要事项，逐项指出是否违反创业板上市要求，并说明理由。(4分)

　　答：①问题1符合创业板发行上市条件。

　　理由：虽然在2006年中启航公司的过半数董事会成员已发生重大变化，但最近两年内董事会成员均没有发生变更，因此，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“发行人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员均没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更”规定。

　　②问题2不符合创业板发行上市条件。

　　理由：作为启航公司所处行业的进入门槛《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》到期日为2009年6月30日，由于实施尽职调查时间发生在2009年5月，若此时向中国证监会提交发行上市材料，将面临重要特许经营权即将到期的风险，使启航公司的经营面临重大不利的风险，违反《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“发行人在用的商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险”规定。

　　③问题3符合创业板发行上市条件。

　　理由：2006年启航公司与其实际控制人之间的房产交易引发房屋产权未过户及其关联方占用资金所产生的风险，由于之后交易合同撤销及购房款的收回，致使该房屋权属纠纷已消除，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“发行人的主要资产不存在重大权属纠纷”，以及“发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易”规定。

　　④问题4符合创业板发行上市条件。

　　理由：2006年度，启航公司与所处同一主业的启星有限公司之间存在具有重大依赖的关联交易，但2007年启航公司收购该同业关联公司的全部股权，成为其全资子公司，致使公司存在重大依赖风险及其同业竞争问题已消除，且对最近一期2008年度及之后的经营状况不再产生影响，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“发行人最近1年的营业收入或净利润对关联方不存在重大依赖”，以及“与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易”规定。

　　⑤问题5符合创业板发行上市条件。

　　理由：启航公司现任董事贾军受到证券交易所公开谴责的处罚发生在2007年，并非最近1年即：2008年，而受中国证监会行政处罚的是某ST上市公司而非贾军，因此，符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》中有关“发行人的董事、监事和高级管理人员具备法律、行政法规和规章规定的资格，不存在最近3年内受到中国证监会行政处罚，或者最近1年内受到证券交易所公开谴责的情形”规定。

　　4. 启航公司在创业板首次公开发行普通股股票定价采用市盈率法，根据资料三所述确定该等股票发行价格的有关信息，计算本次启航公司在创业板首次公开发行1500万股普通股所募集资金的金额。普通股定价时，除市盈率法之外，指出实务中还可采用哪些其他定价方法，并简要说明这些定价方法的基本定价方式。(3分)

　　答：（1)启航公司实际募集资金计算如下：

　　①根据注册会计师审核后盈利预测计算出发行公司的每股收益。

　　每股收益=4800/(2400+1500ⅹ(12-12)/12)=2元/股;

　　②拟定发行市盈率为50倍;

　　③依据发行市盈率与每股收益之乘积决定发行价

　　发行价格=2ⅹ50=100元/股;

　　④实际募集资金=1500万股ⅹ100元/股=15亿元。

　　(2)普通股定价其他定价方法包括净资产倍率法和现金流量折现法。

　　①净资产倍率法：是指通过资产评估和相关会计手段确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。计算公式是：发行价格=每股净资产值ⅹ溢价倍数。

　　②现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。其基本要点是：首先预测公司每个项目若干年内每年的净现金流量，再采用合适的折现率，分别计算出每个项目未来的净现金流量的净现值。

　　5. 简要说明在制定股利分配政策时通常应考虑公司经营情况和经营能力方面的哪些主要因素。根据资料三所述启航公司制定的发行上市后股利分配政策，指出该政策属于哪种类型的股利分配政策，简要说明理由，并简述该种股利分配政策的优缺点。简要说明启航公司2009年度利润分配中实施股票股利分配的意义。(6分)

　　答：（1)在制定股利分配政策时，影响股利政策的公司经营情况和能力的主要因素：

　　①盈余的稳定性。收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，对保持较高股利支付率更有信心。

　　②公司的流动性。较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使公司的流动性降低。而公司保持一定的流动性，不仅是公司经营所必需的，也是在实施股利分配方案时需要权衡的。

　　③举债能力。具有较强举债能力(与公司资产的流动性相关)的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取高股利政策;而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策。

　　④投资机会。有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利，将大部分盈余用于投资。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。

　　⑤资本成本。与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。

　　⑥债务需要。具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。如果公司认为后者适当的话(比如，前者资本成本高或受其他限制难以进入资本市场)，将会减少股利的支付。

　　(2)启航公司股利分配政策采用固定股利支付率政策。

　　理由：启航公司股利政策包括“公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%”。

　　该股利政策优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则，才算真正公平地对待每一位股东。

　　该股利政策缺点：该政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格不利。

　　(3)股票股利的意义：

　　①使股票的交易价格保持在合理的范围之内。在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，使股价保持在合理的范围之内，从而吸引更多的投资者。

　　②以较低的成本向市场传达利好信号。通常管理者在公司前景看好时，才会发放股票股利。管理者拥有比外部人更多的信息，外部人把股票股利的发放视为利好信号。

　　③有利于保持公司的流动性。公司持有一定数量的现金是公司流动性的标志。向股东分派股票股利本身并未发生现金流出企业，仅改变了所有者权益的内部结构。

　　6. 按照《证券法》规定，分别指出资料三所述信诚会计师事务所的陈红和赵青买入启航公司股票的行为是否构成内幕交易行为,简要说明理由，并进一步说明内幕信息知情人买卖证券应承担的行政责任。(1.5分)

　　答：（1)作为提供启航公司发行及上市审计服务的项目组人员是否构成内幕交易行为判断如下：

　　①陈红买入启航公司股票的行为构成内幕交易行为。理由：启航公司于2009年12月25日完成股票发行并上市，年报公布日为2010年3月25日，而陈红买入启航公司股票日期为2010年3月22日，违反《证券法》有关“为股票发行出具审计报告等文件的证券服务人员，在该股票承销期内和期满后6个月内，不得买卖该种股票”以及“为上市公司出具审计报告等文件的证券服务人员，自接受上市公司委托之日起至上述文件公开后5日内，不得买卖该种股票”的规定。

　　②赵青买入启航公司股票的行为构成内幕交易行为。理由：启航公司于2009年12月25日完成股票发行并上市，而赵青买入启航公司股票日期为2010年5月1日，违反《证券法》有关“为股票发行出具审计报告等文件的证券服务人员，在该股票承销期内和期满后6个月内，不得买卖该种股票”的规定。

　　(2) 内幕信息知情人买卖证券应承担的行政责任：责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得1倍以上5倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不足3万元的，处以3万元以上60万元以下的罚款。

　　7. 根据资料四所述与耐特公司相类似上市公司迅达公司的有关信息，计算迅达公司股票的资本成本，并按照相对价值模型中的市价/净收益比率模型，为耐特公司收购定价进行估值。指出在市场经济环境中影响资本成本的主要因素有哪些，并分别简要说明这些因素如何影响资本成本。(4分)

　　答：（1)迅达公司股票的资本成本计算如下：Ks=Rf+βⅹ(Rm-Rf)=7%+0.8ⅹ(12%-7%)=11%

　　(2)耐特公司收购价估值：①类似企业迅达公司预期市盈率=股利支付率/(资本成本—增长率)=50%/(11%-10%)=50

　　耐特公司的估值=目标企业预期每股收益ⅹ可比企业预期市盈率=1ⅹ50=50元/股

　　(3)影响资本成本的因素：

　　①外部因素

　　i利率。

　　市场利率上升，公司债务成本会上升，因为投资人的机会成本增加了，公司筹资时必须付给债权人更多的报酬。根据资本资产定价模型，利率上升也会引起普通股和优先股的成本上升。利率下降，公司资本成本也会下降，会刺激公司投资。

　　ii市场风险溢价。

　　市场风险溢价由资本市场上的供求双方决定，个别公司无法控制。根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本。股权成本上升时，各公司会增加债务筹资，并推动债务成本上升。

　　iii税率。

　　税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。此外，资本性收益的税务政策发生变化，会影响人们对于权益投资和债务投资的选择，并间接影响公司的最佳资本结构。

　　②内部因素

　　i资本结构。

　　企业改变资本结构时，资本成本会随之改变。增加债务的比重，会使平均资本成本趋于降低，同时会加大公司的财务风险。财务风险的提高，又会引起债务成本和权益成本上升。因此，公司应适度负债，寻求资本成本最小化的资本结构。

　　ii股利政策。

　　股利政策影响净利润中分配给股东的比例。根据股利折现模型，它是决定权益成本的因素之一。公司改变股利政策，就会引起权益成本的变化。

　　iii投资政策。

　　公司的资本成本反映现有资产的平均风险。如果公司向高于现有资产风险的新项目大量投资，公司资产的平均风险就会提高，并使得资本成本上升。因此，公司投资政策发生变化时资本成本就会发生变化。

　　8. 按照企业并购的四个不同角度下的分类，分别判断启航公司收购耐特公司的并购交易所属的并购类型，并简要说明理由。按照协同效应的四大来源分别简要分析该并购中可能获得的协同效应，并简要说明启航公司在对耐特公司的价值进行评估时可以采用哪些价值评估方法。(5.5分)

　　答：（1)并购类型分析如下：

　　①按并购双方所处的行业分类，由于并购双方处于同一金融信息服务行业，因此属于横向并购交易。

　　②按被并购方态度分类，由于并购双方通过友好协商方式达成并购协议，因此属于友善并购交易。

　　③按并购方的身份分类，由于启航公司并非金融企业，因此属于产业资本并购交易。

　　④按收购资金来源分类，由于启航公司以现金完成收购，因此属于非杠杆收购交易。

　　(2)并购中可能获得的协同效应

　　①营销或销售协同效应。若中国大陆用户需要了解香港市场或国际市场的金融信息，可以通过启航公司营销团队来购买耐特公司的金融信息服务产品;若香港用户需要了解中国大陆金融信息，同样可以通过耐特公司销售团队购买到启航公司的金融信息服务产品。

　　②经营协同效应。并购双方处于同一金融信息服务行业，能够实现采购硬件设备、软件技术方面的规模经济;启航公司在中国大陆营销渠道与耐特公司在香港地

　　区分销渠道能够实现共享;启航公司提供的中国大陆市场的金融信息与耐特公司提供的香港地区及海外市场的金融信息可通过整合，丰富各自的产品。

　　③财务协同效应。耐特公司已经举债并还需要大量现金用于开拓新加坡市场和研发手机应用软件，而启航公司持有从创业板市场中募集来大量现金，并购后可节

　　约耐特公司资本成本;香港电子产品及技术设备在价格方面，相比中国大陆更具优势，可降低采购成本;并购双方技术专利的分享，可降低研发成本;各自外包金融

　　信息的分享，可降低信息使用成本;技术人员的分享，可降低人工成本;销售渠道的分享，可减少市场竞争，从而扩大销售规模。

　　④管理协同效应。启航公司可借鉴耐特公司先进、丰富的管理经验和管控流程，提升企业整体的管理水平。

　　(3)并购对象价值评估方法

　　①市盈率法，将目标企业的每股收益与收购方(如果双方是可比较的)的市盈率相乘，或与目标企业处于同行业运行良好的企业的市盈率相乘。

　　②目标企业的股票现价，这可能是股东愿意接受的最低价。

　　③净资产价值(包括品牌)，这是股东愿意接受的另一个最低价，但是可能更适用于拥有大量资产的企业或计划对不良资产组进行分类时的情况。

　　④股票生息率，为股票的投资价值提供了一项指引。

　　⑤现金流折现法，如果收购产生了现金流，则应当采用合适的折现率。

　　⑥投资回报率，根据投资回报率所估计出的未来利润对企业进行估值。

　　9. Assuming you were a manager of renowned international accounting firm, Garbo & Bergman LLP，and you were in charge of the risk assessment engagement for Qihang Company(启航公司), please identify, given all the information provided, the risks that Knight Co., Ltd (the “Company”)faces and briefly explain the reasons.(10分)

　　Answer：(1) Market Risk: Exchange Rate Risks. The Company settles in US Dollars the fees charged to its clients for proprietary information use. The

　　Company’s local currency is Hong Kong Dollar, which is pegged against the US Dollar. Exchange rates of the US Dollar have experienced significant fluctuations in

　　the last few years.

　　(2)Operational Risk: Outsourcing Risks. The Company outsources part of the financial information it publishes to other information service providers, for which the Company pays a usage fee. There is the risk that quality and acquisition cost of the outsourced financial information are out of the Company’s control.

　　(3)Compliance Risks. The Company possesses a Permit issued by the regulatory bodies of Hong Kong to provide securities advisory services and must pass the annual qualification inspection in order to maintain the Permit. The Company faces compliance risks.

　　(4)Operational Risk: Dependence on External Parties. Trading data provided by the Company are highly dependent on the major exchanges. The Company must ensure its continuous retention of authorizations from the exchanges, failure of which would directly affect the Company’s ability to provide such data.

　　(5)Industry Risk: Operational Performance Subject to Changes in the Securities Market.The Company’s performance is closely connected to the activeness of

　　security markets. When the security markets do not perform, activeness of trading and investors’ enthusiasm are likely to be affected, decreasing the investor’s demand for financial information services. It has an adverse impact over the Company’s operational results.

　　(6)Operational Risk: Technology Risks in Security of the Network Systems.The Company heavily relies on the secure and reliable operations of its network and systems to carry out and continue its business activities. Although the Company has implemented various control measures, there are information technology risks that the equipment and systems may not function properly due to hardware failures, software defects and unauthorized access, exposing the Company to operational risks.

　　(7)Operational Risks: Loss of Technical Personnel. Although measures have been taken to maintain the stability of the Company’s technical teams, ongoing and intense market competition always poses the risk of losing key technical personnel, which is an impediment to the Company’s future development.

　　(8)Specific Project Risks. The Company is actively developing the Singapore market in the aim of providing local financial agencies and their clients with information about Hong Kong, US and Singapore stocks. The Company faces the risk that the development project may not be successful.

　　(9)Product Development Risks. The Company is engaging in the development of a new IOS and the Android mobile financial software applications to satisfy mobile phone users’ needs. There is significant uncertainty whether the launch of new products will be successful and generate profits for the Company.

　　(10)Liquidity Risks. Development of new markets and new products demands the Company to invest large amount of funds, which far exceeds the cash

　　generated by the Company from operational activities. Although the Company has obtained financial support from local banks, there still exists a big funding gap,

　　exposing the Company to liquidity risks.

　　10. Given the cash shortage that Knight Co., Ltd(the “Company”)is facing due to its expansion of investment, what recommendations in cash flow management would you make to the Company to improve efficiency of the Company’s cash management? (3分)

　　Answer：

　　The following suggestions can be made：

　　(1)Striving to make the cash flows at the same pace. By making the time of cash inflows and cash outflows as close as possible, if not at the same time, the Company could maintain a low level of cash balance.

　　(2)Using cash float. There exists a period of time from the Company’s issue of a check and the actual receipt of the check by the recipient, and the bank’s actual clearance of the check. During this period, the Company can still use the fund in the bank account although the check has been issued. However, the Company must control the timing when using cash float so that possible bank overdraft can be avoided.

　　(3)Accelerating cash collection. This requires the Company to shorten the length of time for account receivables while keeping customers attracted through account receivables. Balance has to be made between the two considerations, which would help the Company to take proper account receivable collection strategies and actions.

　　(4)Postponing payment of account payables. The Company could take full advantage of credit provided by the suppliers by postponing payment of account

　　payables to the extent possible on the condition that the Company’s reputation won’t be adversely affected. Of course, this decision requires careful consideration of advantages and disadvantages between the supplier discounts and cash needs.

　　11. If you were Jack, how would you, as the audit engagement partner, assess the potential impact of John’s acceptance of the position at Knight Co., Ltd on the independence of ABC Accounting Firm as the auditor of Knight Co., Ltd, and what measures would you take to address the independence issues(if no significant connection remains between ABC Accounting Firm and John after his resignation)? Knight Co., Ltd is a subsidiary of a group in the PRC and therefore the Code of Ethics for Chinese Certified Public Accountants is applicable to the audit engagement.(5分)

　　Answer：

　　As a former member of the Knight audit engagement team, John’s employment with Knight could cause potential independence impacts over the audit of Knight by ABC Accounting Firm. Detailed analysis is listed below: If no significant connection remains between ABC Accounting Firm and John after his resignation, the existence and significance of any familiarity or intimidation threats will depend on factors such as:

　　① John’s position and responsibilities at Knight;

　　② Extent of any involvement John will have with the audit team at Knight;

　　③ The length of time since John was a member of the audit team at Knight or ABC Accounting Firm; and

　　④ The former position of John within the audit engagement team at Knight or ABC Accounting Firm.

　　Jack, as the audit engagement partner, should evaluate the extent and significance of the impact over ABC Accounting Firm’s independence and take

　　appropriate actions to eliminate the adverse impact or lower the independence

　　impediment risk to an acceptable level. Examples of such safeguards include:

　　① Modifying the audit plan;

　　② Assigning to the audit team individuals who have more sufficient experience to the audit team; or

　　③ Having a CPA who is not a member of the audit team review the work that has been performed by John.

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