2016年中级会计职称财务管理常见考点：资本成本

　　[小编“姚姚”]东奥会计在线中级会计职称频道提供：2016年中级会计职称财务管理常见考点：资本成本。

　　【考点三十一】资本成本

　　1.银行借款资本成本

　　Kb=年利率×（1-所得税税率）/（1-手续费率）×=i×（1-T）/（1-f）×

　　式中：Kb：银行借款资本成本率；i：银行借款年利率；f：筹资费用率；T：所得税税率。

　　考虑货币时间价值，长期借款还可以用贴现模式计算资本成本率，即根据：

　　按插值法计算，即可求得银行借款资本成本率Kb。

　　2.公司债券资本成本

　　Kb=年利息×（1-所得税税率）/[债券筹资总额×（1-手续费率）]×

　　=I×（1-T）/[L×（1-f）]×

　　式中：L：公司债券筹资总额；I：公司债券年利息。

　　考虑货币时间价值，公司债券还可以用贴现模式计算资本成本率，即根据：

　　按插值法计算，即可求得公司债券资本成本率Kb。

　　3.融资租赁资本成本

　　融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用（即租赁公司的各期利润），其资本成本率只能按贴现模式计算。

　　4.优先股的资本成本率

　　优先股的资本成本主要是向优先股股东支付各期股利。对于固定股息率优先股股东而言，如果各期股利是相等的，优先股的资本成本率按一般模式计算为：

　　KS=D/[Pn×（1-f）]

　　式中：KS：优先股资本成本率；D：优先股年固定股息；Pn：优先股发行价格；f：筹资费用率。

　　5.普通股资本成本

　　（1）股利增长模型法

　　假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定某股票本期支付的股利为D0，未来各期股利按g速度增长。目前股票市场价格为P0，则普通股资本成本率为：

　　KS=D0（1+g）/[P0（1-f）]+g=D1/[P0（1-f）]+g

　　（2）资本资产定价模型法

　　假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某股票贝塔系数为β，则普通股资本成本率为：

　　KS=RS=Rf+β（Rm-Rf）

　　6.留存收益资本成本率

　　留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，

　　也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

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